ECB購買企債計劃詳情解構

歐央行今日(4月21日)公佈企債購買計劃的詳情,內容大方向與早前估計的相似。 首先,企債購買計劃會由今年六月開始,而歐央行只會作統籌工作,實際購買企債的工作會由六間國家央行負責。六間央行包括比利時央行、德國央行、西班牙央行、法國央行、意大利央行及芬蘭央行。 歐央行不單會從二手市場(secondary market)買入企債,亦會於一手市場買債,但不會於一手市場買入由Public Undertakings(即政府持有的私人企業)發行的債券。 甚麼債券央行可以買呢? 首要條件是該債券已被納入為Eurosystem內合資格押抵品(詳細資料可於這裏找到);而債券在買入時餘下的年期最少要為六個月,最多為三十年;而發債企業要為歐元區內註冊,假若企業的最終控股公司不是在歐元區內註冊,該企業的債券仍會被視為合資格。而債券的信貸評級最少要BBB-或同等級。 另一個重要條件,是發債企業本身不可是借貸機構(例如銀行);其控股公司不可以是借貸機構;發債企業本身亦不可以為資產管理工具(Asset Management Vehicle)或國家用作為金融業作債務重組而設立的資產管理基金(相信是指例如Bad Bank等金融工具)。但Draghi在記者會上明確表示,央行可以購買保險公司所發行的債券。 而每次買債,央行不可買入該批次債券(以ISIN劃分)的七成發債額。而歐央行會向各央行提供從各發債企業可佔總買入額的比重基準,以確保買債行動分散投資。 詳細的原文內容,可以按此細閱。 而歐央行亦會每週公佈買債金額,並每月一次公佈一手及二手市場的購債金額分項;而六間國家央行亦會公佈購債計劃的持債詳情。

QE之下,做咩生意最有着數?

QE多年,的確令經濟好轉,問題是其好處不少時候都是由富人得到,而非平均分配,更非集中在低下層。以下兩圖為間接的證據: Luxury生意表現大幅跑贏其他,是因為其毛利高好多,還是生意多好多,或是兩者皆是呢?

美國就業改善的後果 (續集)

上回講到,由於ADP的就業數據太好,令到美股下跌,原因就是:就業表現太好就驚聯儲局「收水」。 尋日,美國的就業報告的表現,非常一致地有好表現:  Non-farm payrolls rose by 203,000 last month, beating the consensus forecast, while the jobless rate fell to a five-year low of 7.0 per cent. (FT) 連失業率都跌到7%,今次重唔「收水」!?美股跌梗啦!點知… Equity indices rose sharply, with the S&P 500 rising 1.1 per cent – breaking a five session run of losses – although the index … …閱讀全文…

美國就業改善的後果

尋晚兩項美國數據公布: Private employers added 215,000 new jobs to their payrolls last month, the ADP National Employment Report showed, beating economists’ expectations for a gain of 173,000 jobs. October’s gain was revised to 184,000 from 130,000. Financial data firm Markit said its U.S. composite Purchasing Managers Index (PMI) – a weighted … …閱讀全文…